东吴证券:给予派能科技买入评级,目标价位249.0元

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对派能科技进行研究并发布了研究报告《定增扩产突破产能瓶颈,丰富产品稳固行业地位》,本报告对派能科技给出买入评级,认为其目标价位为249.00元,当前股价为221.44元,预期上涨幅度为12.45%。

派能科技(688063)

投资要点

事件: 6 月 9 日晚,公司发布定增预案,拟向不超过 35 名特定对象发行A 股,发行数量不超过 0.46 亿股,募集资金不超过 50 亿元,募集资金净额拟用于:派能科技 10GWh 锂电池研发制造基地项目(总投资额 50亿元,拟募集资金 30 亿元,分两期建设),派能科技总部及产业化基地项目(总投资额、拟募集资金均 7.4 亿元)及补充流动资金(总投资额、拟募集资金均 12.6 亿元)。

定增扩产解决产能瓶颈,丰富产品结构稳固引领地位。 公司 21 年底软包电芯产能 3GWh,我们预计 22 年底提升至 7GWh, 24 年初新增合肥一期 5GWh 升至 12GWh,远期产能规划达 17GWh。合肥项目聚焦与大容量方形铝壳电芯,面向电力储能系统开发,采用异侧出正负极端子+CTR 技术开发,可简化组装环节并提高空间利用率,单个立柜储存能量高于 6MWh,位居行业前列。合肥项目丰富产品路线(软包+方形),进一步稳固行业地位。

户用储能市场需求火爆,公司未来 2 年迎来高速增长。 由于欧洲终端居民电价持续上涨,叠加政策驱动,户用储能市场爆发。海外家储具备明显经济性,因此电池售价相对较高、盈利好,增长空间大。 21 年公司产品出货 1.5GWh,我们预计 22 年公司出货量超 3GWh,同比翻番,其中Q1 出货 0.57GWh, Q2 出货进一步提升。盈利方面, 21 年公司储能产品单位净利 0.2 元/Wh,我们预计 22 年 Q1 单位净利降至 0.19 元/Wh,主要受碳酸锂价格上涨影响,但公司一季度已调价两次,后续盈利会逐步修复,我们预计 22 年公司单位净利近 0.2 元/Wh。

盈利预测与投资评级: 我们维持之前对公司 22-24 年归母净利润6.56/12.04/18.06 亿元的预测,同比增长 107%/84%/50%,对应 PE 分别为 52/28/19 倍,考虑欧洲户用储能市场需求火爆,公司产能加速释放,22-23 年业绩高增长,给予公司一定估值溢价,给予 2023 年 32 倍 PE,对应目标价 249 元,维持“买入”评级。

风险提示: 储能政策支持力度下降,竞争加剧导致产品价格下降。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为69.94%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.56亿,根据现价换算的预测PE为52.35。

最新盈利预测明细如下:

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

 


posted @ 22-07-08 11:25  作者:admin  阅读量:
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